對於華（huá）為、愛立信、諾基亞和中興這四大通信廠商（shāng）而言，2016年是風雲變幻（huàn）的（de）一年，也是幾（jǐ）家歡樂幾家愁的一年：
去年11月2日，諾基亞（yà）宣（xuān）布正式完成收購阿爾卡特-朗訊100%的股權交易（yì）， 既（jì）2007年與西門子通信合並、2011年收購摩托羅（luó）拉無線之後又實現了對第三家電信業巨頭公司的命運終結。
3月7日，美國商務部工業與安全局（BIS）在其官方網站公布消息，決定（dìng）對中興通訊實施出口限製措施。4月5日，自2010年開始擔任CEO的史立榮引咎辭去CEO職位，原CTO趙（zhào）先明出任公司CEO兼董事長。2017年3月中興宣布同意支（zhī）付（fù）8.92億（yì）美元的罰金與美國政府達成和解。
7月25日，因為業績不佳，執掌愛立信六年之久的衛翰思（Hans Vestberg）卸任公司總裁（cái）兼CEO和董事（shì）會成員職務。10月26日，愛立信公布聘（pìn）請鮑毅康（Borje Ekholm）為公司新的總裁兼CEO。
11月17日，華為（wéi）主導的Polar Code（極化碼）方（fāng）案在（zài）3GPP會議的5G短碼方案討論中戰勝了高通（tōng）主推的LDPC和法（fǎ）國主推Turbo2.0，成為（wéi）5G控製信道eMBB場景編碼方案。國內輿論將其稱為中國（guó）在全（quán）球通信（xìn）領域話語權的上升。
發生在四大廠商身上的上述代表性事件，反（fǎn）映出市場競爭加劇所引發通信設（shè）備行業的（de）波（bō）瀾起伏，特別是在諾（nuò）基亞完成對阿爾卡特-朗訊的收購之後，通信設備行業的集中度進一步提升並直接導致華為、愛立信、諾基（jī）亞和中興這四家通信廠商（shāng）格局的變化。
因此，筆者對於華（huá）為、愛立信、諾基亞和中興這四家通信廠商的2016年財報進行解讀，目的就在於通過財報數據的分析來了解通信設備市場參與者實力的變化，發現通（tōng）信設備行業競爭格局的變遷走向。
需要說明的是，四（sì）家通信廠商總部分處不同國家，財報數據所（suǒ）用貨幣單位也各不（bú）相同：華為和中興采用人民幣，愛立信采用瑞典克朗，諾（nuò）基亞采（cǎi）用歐元，因此為便（biàn）於橫向比較本（běn）文將各家財務數據統（tǒng）一折算（suàn）為美元來進行核算；同時由於（yú）華為（wéi）在其財報中已經按照2016年12月31日（rì）的年終記（jì）賬匯率將其財務數據折算出美元金（jīn）額，因此在折算其他三家的財務數據時也統（tǒng）一使用年終（zhōng）記賬匯率來進行折（shé）算，以避免標準不一出現混亂（luàn）。
一（yī）、四大通信廠商（shāng）2016年收入排名與格局（jú）變化
根據財報數據，四大通信廠商在2015~2016年的整體營收變化及排（pái）名情（qíng）況如下圖所示：
注：諾（nuò）基亞2015年數（shù）據為諾基亞與阿爾卡特合並前的數據匯（huì）總（zǒng）
可以看出，在公司整體業務收入上，四大通信廠商在2016年的表現（xiàn）和排名相對2015年變化並不大：
華（huá）為以24%的年（nián）複合增（zēng）長率持續拉開和後三家的收入差距，考慮匯率影響，在2016年華為是唯一一家實現營（yíng）收增長（zhǎng）的廠商，且其（qí）營收規（guī）模突破700億美元並超過（guò）後三家之和，相當於諾（nuò）基亞或愛立信（xìn）的3倍和中興的5倍之多。
通過並購阿爾卡特-朗（lǎng）訊實現兩家公司合（hé）體之後的（de）諾基亞，超越愛立（lì）信排名第二，基本上實現了（le）其通過並購做大體量以在營收（shōu）規模上（shàng）抗衡對手的目的，但兩家體量相當的公司之間實行並購後能否做到1+1>2對於（yú）諾基亞的管理層而言還是充滿（mǎn）挑戰。
考慮匯率影響，愛立信是四家（jiā）中收入降幅最大的，在（zài）外部市場變化和內部人事更迭的雙重夾擊之下，增長乏力（lì）始（shǐ）終是愛立信難以（yǐ）破解的困局。
排在隊尾的中興雖然在最近三四年間增長勢頭明顯，但營業收入始終徘徊在150億美元左（zuǒ）右，已然說明其現有的業務架構（gòu）不足以支撐公司（sī）收入出現規模性突破（pò），除非也象諾基亞一（yī）樣采取外向擴張的並購舉措，否（fǒu）則在現有市場格局之下已經難以翻（fān）身。
整體業務收入對比，在某種程度能夠體現四大通信廠商的規模實力差距，但由於各家公（gōng）司戰略導向差異（yì）而導（dǎo）致其業務布局的（de）不同，僅（jǐn）僅比較整體業務收入難以直接體（tǐ）現出各公司在相同市場、重合業務上的競爭實力（lì）對比（bǐ），因（yīn）此需要做進一步細分比較。
從上表所示四大通信廠商的業務收入結構來看，愛立信的業務組成最為單一，幾乎全部集中在運營商業務領域；諾基亞雖然通過Nokia Technology涉足消費（fèi）者市場並以收購來的IP及應用產品發力（lì）企業業務，但（dàn）以運營商客戶為主的網絡業務仍在公（gōng）司營收（shōu）中占比（bǐ）超過90%以上；華為和中興則通（tōng）過多元化戰略同時在運營（yíng）商業務、企業業務和消費者業（yè）務進（jìn）行擴張，特別（bié）是以手機（jī）為主的消費者業務在近（jìn）兩年（nián）發展迅猛，但具體到收入結構上來看，其運營商業務仍在其整（zhěng）體業務（wù）收入中占有近6成（chéng）的份額，因（yīn）此這四大通信（xìn）廠商之（zhī）間競爭激烈（liè）的重合市場，仍（réng）然主要集（jí）中運營商（shāng）業務領域。
在細分的運營商業務領域，四大通信廠商的業務收（shōu）入對比排名如下圖所示：
可以看到：在中國和（hé）亞太占據市場份額優勢的華為，受益於中國4G網（wǎng）絡建設和印度、泰國基礎網絡建設（shè）投資增加，其2016年的收入總額獲得進一步增長；而愛立信和諾（nuò）基亞則受累於美（měi）國和日本市場需（xū）求疲軟導致收入下滑；此消彼長之間華為在運營商業務領域一家獨大（dà）的市（shì）場地位得到進一步加強，其收入份額由2015年（nián）的（de）35%上升（shēng）到了43%， 幾乎（hū）占據了半壁江山，另一半江山（shān）則由愛立（lì）信和諾基亞分（fèn）而治（zhì）之，由此（cǐ）剩給（gěi）中興的（de）則隻有9%左右的空隙和80多億（yì）美元的體量，在一中兩（liǎng）外的夾擊（jī）之下更凸顯出其格（gé）局之困。
二、華為的滯長隱憂
雖然華為一枝獨秀，以24%的年（nián）複（fù）合增長率提（tí）前在2016年突破了700億美元的收入大關（guān），但在形勢大好的局麵之下，從其具體財報數據來看仍然存在著一些隱憂：
1.增量（liàng）不增收。
華（huá）為的整體銷售收入在2016年同比增長（zhǎng）了32%，但其營業利（lì）潤的同比增幅則僅有3.8%。這一（yī）趨勢從下（xià）圖銷售收入與營業利潤三年間的（de）同比變化可以看到清晰的展現，但2016年的差距之大還是出人意料。
華（huá）為在財（cái）報中對此解釋為（wéi）消費者業務的拖累，一是消費者業務（wù）增長較快拉低了整體銷（xiāo）售毛（máo）利率，再有消（xiāo）費者業務的品牌和渠道建設投入（rù）導致銷售管理費用（yòng）大幅上升。
華為2016年的銷售毛利率是40.3%，財報中並沒有（yǒu）披露（lù）消費（fèi）者業務單獨的毛（máo）利率水平，但華（huá）為輪值CEO徐直軍（jun1）在（zài）財（cái）報溝（gōu）通會上回答（dá）記者提問時說：“終端的毛利沒（méi）超過30%，To B（運營商業務和企業業務）毛（máo）利超過40%”。此外（wài）考慮到華為和中興在同（tóng）一個（gè）市場上競（jìng）爭，也（yě）可以參考中興的財報（bào）數據：中興2016年消費者業務的毛利率僅為13.5%，比自身的運營商業務和企業業務的毛利率水平分別低了（le）24%和22%。因此，華為的消費者業務的毛利率水平或（huò）許好於中興，但與運營商（shāng）業務和企業（yè）業務的盈利水平差距應該大體相當。
華為2016年的銷售管理費用在銷售收入中所（suǒ）占的比重（chóng）達到16.6%，為四大通信（xìn）廠家中占比最（zuì）高，且比2015年（nián）的15.8%增長了0.8%，這多增長的0.8%轉換成（chéng）人民幣就是241.6億，可以對比的是中興消費者業務的2016年全年業務收入才不（bú）過（guò）335億，可見華為消費者業務在品牌營銷上（shàng）的手筆之大。
銷售毛利率下降而銷售（shòu）費用大幅增加，消費者業務為華為整體業務的盈（yíng）利水平（píng）所帶來的（de）負（fù）麵影響就是整個集團增量不增收 ，或（huò）許這也正是華為消費者（zhě）業務（wù）CEO餘承東在新年致辭中將2017年定位為“精細化運營變革年，一切要以利潤為中心”的壓（yā）力所在。
2.海外市（shì）場收入占比下降明（míng）顯。
作為本土企業稱雄國際市場的代表，華為在170多個（gè）國家開（kāi）展業務的國際化戰略一直受到推崇，其海（hǎi）外（wài）市場銷售占比超過（guò）國內市場也是華為全球化運營（yíng）成功的標（biāo）誌。但從下圖五年間華為海外市場銷售收入占比的變化趨勢來（lái）看，海外市（shì）場銷售占比（bǐ）一直處（chù）於（yú）連續下滑狀態，特別是2016年的（de）占比回落到55%，如果這一（yī）趨（qū）勢沒有扭（niǔ）轉的話華為的海外銷售收入將很快被（bèi）國內反超。
海外銷售收入占比下滑，一（yī）方麵是世界經濟形勢低迷、國際市場需求疲軟而（ér）國內三大運營商4G投資（zī）正（zhèng）處於高峰期的影響（xiǎng），但另一方麵也是由於消費者業務在海外市（shì）場的（de）發展還不能令人滿意，輪值（zhí）CEO徐直軍在（zài）財報（bào）溝通會上就直接表示：“中國市場占（zhàn）比提升主要來（lái）自於消費者業務和企業業務（wù）在原（yuán）來大的基數上快速增長，這兩塊（kuài）業務盡管海外增長速度也很快，但是基數小”。
與之對應的是，華為消費（fèi）者業（yè）務在2016年7月發布2016年上半年業績時明確表示“海（hǎi）外收入增速（sù）是中國的1.6倍”；但華為終（zhōng）端公（gōng）司（sī）在今年1月份的公號上發（fā）文《一張（zhāng）圖速覽華為（wéi）消費者業務（wù）2016年業績預期》提到“50%智能手機（jī）發貨來自海外 ”。財報顯示華為在2016年全年智能手機發貨量（liàng）達到1.39億台，對照徐直軍“基數小”的說法，難道是半數（shù）的海外發貨卻並未（wèi）給消費者業務帶來半（bàn）數的海外收入？餘承東麵臨（lín）的壓力不小（xiǎo）。
3.消費者業務增速開（kāi）始下滑。
華為的整體銷（xiāo）售收入在2016年同比（bǐ）增長了32%，這一增幅低於2015年的37%，體量更為龐大是一個原因，但其中最大的影響還是消費者業務增速下降明顯（xiǎn）：從下表所示華為三大業務（wù）在三年間的業務收入同比增幅來看，2015年消費者業務收入同比增幅（fú）高（gāo）達72%，對2015年整體收入增長的貢獻率達到51%；而2016年的收入同（tóng）比增幅已下降到44%，對2016年（nián）整體業務收入增長的貢獻（xiàn）率也隻有40%，低於運營商業務的（de）貢獻率。
展望2017年，全球範圍內（nèi）4G網絡建設高峰已過而5G投資至少要等到2018年才開始啟動，中國（guó）三大運營商已大幅降低2017年的（de）固定資產投資，預計華為運營商業務將在明年迎來嚴峻的考驗，因此華（huá）為能否保持（chí）整體業務收入持續增（zēng）長的重擔將責無旁貸（dài）的落到在集團收入占比（bǐ）已經（jīng）接近35%的消費者業務身上。然（rán）而，消費者業務在2017年“一切要以利潤為中心”的定位和2016年增速下降明顯（xiǎn）的（de）趨勢（shì）則表明或許餘承東真的難堪此大任，由此整體業務收入增長的（de）勢頭是否會在2017年迎來一個拐點、其海外收入占比是否會低於五成將成為華為明年財報的（de）最大懸念。
三、諾基亞的並購代價
對（duì）於諾基亞而言，雖然其通過並購阿爾卡特（tè）-朗訊的強（qiáng）勢擴張打破了通信設備行業的原（yuán）有格局而躋身次（cì）席，但（dàn）作為攪局者勢必會引來競爭對手更為強力的反擊，尤其在全球經濟低迷、市場需（xū）求疲軟（ruǎn）的大背景（jǐng）下，諾（nuò）基亞2016年（nián）的財報業績隻能說是差強人（rén）意：2016年合並報表後的（de）業務收入與2015年兩家合並前的數字相比，按歐（ōu）元計（jì）算下降了12%，並出現了（le）11億歐（ōu）元的運營（yíng）虧損。
11億歐元的運營虧損正是資產並購的代價（jià）。從下圖諾基亞並購阿爾卡特-朗訊前後財報業績對比可以看到，並購完成後業務收入（rù）增長了89%，但毛利率和運（yùn）營利潤率都受到了（le）損害，尤其（qí）是諾基亞在2015年取得的13.5%的經營利潤率在四大通信廠商中原本是最高的，在並購完成後卻轉為（wéi）了虧損。
注：諾基亞2015年數據為諾基亞與阿爾卡特-朗訊合並前的數據匯總
具體來看，影響經營利潤（rùn）的中間費用高企是最主要的原因（yīn）。從下圖諾基亞（yà）並購前（qián）後中間費用對比情況表來看，諾基亞在2016年並購阿爾卡特-朗訊後的研發費用和銷售管理費用（yòng）相比與2015年兩家的總和各有10%左右的上升（shēng），由於諾基亞在2016年的收入比並購前兩家的總和有12%的下降，因此研發費用在2016年業務收入中的占比高達21%，為四大通信廠商中最高；銷售（shòu）管理費用占比達到16%，四（sì）大通信廠商中僅（jǐn）次於華（huá）為。由此（cǐ）可以看出，諾基亞在並購完成的第一年還沒有實現協同效用，如何（hé）處理重合的（de）產品線和冗餘的人員仍是諾基亞（yà）必須要麵對的整合之痛。
11億歐元的運營虧損的（de）並購代價為諾基亞（yà）換來（lái）的是補齊了固網和IP產品（pǐn）的短板，變（biàn）身為麵向運營商市場的端到端的業務解決（jué）方案提供商，在產品組合上甩開了愛立信、在營收規模上甩開了中興，並具備了與華為在（zài）運營（yíng）商業務領域全麵競爭的能力以及向企業業務市場進行拓展的實力。2016年末諾基亞CEO Rajeev雄心勃勃（bó）地提出了“優化業（yè）務，推動增長（zhǎng）（Rebalancing for Growth）”戰（zhàn）略，提出在具備優勢的運（yùn）營商（shāng）領域持續深耕以確保其領（lǐng）導者的地位的同時，要大力拓展垂直行業市場，特別是能源、交通、公共安（ān）全以及超大型技術公司（sī）和（hé）網絡巨頭（tóu）的行業客戶。
2020年之前的運營商市場屬於4G高峰已過而5G啟動尚（shàng）早的寒冬期，每（měi）一個通信（xìn）廠商都麵臨著嚴峻的挑戰，對（duì）於諾基亞而言，在（zài）此（cǐ）之前的2016年完成資產並購（gòu）與合並運營是個好的時機，利用（yòng）收購來的資產得（dé）以在更為寬泛的行業業務（wù）領域進行拓展也是正確的方向，但真正考驗諾基亞CEO Rajeev的還（hái）是要（yào）在2017年將經營利（lì）潤扭虧為盈。在（zài）財（cái）報的2017年展望中，Rajeev將（jiāng）經營利潤目標設定為8~10%之間，並再度重申了其到2018年消減12億歐元成本的承諾目標，因此預計諾基亞將在（zài）2017年加快對重合產（chǎn）品線的整合，裁員大風暴或許又掀起。
三、愛立信的生死挑戰
作（zuò）為通信行（háng）業傳統勢力的代表，同是來自歐洲的愛立信和諾基亞之間的競爭已經持續了數十年，愛立信在運營商網絡業（yè）務領域的收入規模始終保持著對諾基亞的大幅度優勢，但隨著諾基亞完成與阿爾卡特-朗訊的合（hé）並（bìng），愛立信在2016年的（de）營收規模已被諾基亞所（suǒ）超越，但比規模（mó）優勢喪失更（gèng）令人擔憂的是，愛立信2016年的經營利潤率隻有（yǒu）2.8%，已經跌到（dào）了近10年來的最低水平（píng）。
由下圖愛立信銷售收入與運營利潤率的5年趨勢變化來看，愛立信5年間的銷售收入下滑了（le）2%，營收規模不增反降（jiàng）而經營利潤率跌至穀底，這也（yě）是愛立信董事會在當年7月份公布2季（jì）度業績不佳的財報後將在位6年的CEO衛翰（hàn）思解職的（de）主（zhǔ）要原因。衛（wèi）翰思遭解職後，原CFO Jan Frykhammar 臨時代理CEO一職，直至2017年1月中旬鮑毅康（Borje Ekholm）正式接任CEO。
雖然CEO換帥最終能否幫助（zhù）愛立信走出困境還有待時間的考驗，但換（huàn）帥之舉在短期內造成的內部混（hún）亂卻已經開（kāi）始顯現。在衛翰思遭解職之前，他以“加速轉型以驅動增長和盈（yíng）利”為（wéi）戰略（luè）出發點對公司內部（bù）的（de）業務架構做出了重（chóng）組，將原來的三塊業務單元網絡業務（wù）、全（quán）球服務和（hé）支撐方案分拆重組為網絡業務、IT與雲和媒體三部分（fèn），其中新增加的媒體（tǐ）業務板塊主要麵向廣播公司和有線電視運營商。
這一架構重組宣布自2016年（nián）7月1日生效，但7月25日衛（wèi）翰思就被解職。而新任CEO鮑毅康上台（tái）後很快就在2017年的3月份宣（xuān）布實施以利潤提升為目標的專注業務戰略（luè）（Focused Business Strategy）並再次對公司的業務架構做出（chū）變動，將公司的業務組合集（jí）中（zhōng）在三大領域，即網絡（luò）、數字服務和管理服務，而媒體業務則（zé）被降格為兩個（gè）獨（dú）立的業（yè）務單元（Business Unit）並稱將（jiāng）尋求戰略機會，其實就是準備將其一（yī）賣了之（zhī）。
業務架構的頻繁調（diào）整所反映的是愛立信對（duì）未來發展方向的迷失。市場整體規模受製於運營商總體（tǐ）投資支出水平是包（bāo）括愛立信在內的整（zhěng）個通信設備製造（zào）行業最大的發展（zhǎn）瓶頸，在2020年5G網絡大規（guī）模投資啟動前（qián）市場需求的疲軟（ruǎn）對嚴重（chóng）依賴運營商業務市場的愛立信而言是生死之間的挑戰。
麵對這一挑戰，衛翰思的思（sī）路是穩固傳統的無線業務，在（zài）網絡雲化上實現技術引領同時向ICT和廣播電視等新市場領域進行拓展；但鮑毅（yì）康上台後麵臨的最（zuì）大壓力是恢複盈利，因此他的專注戰略其實就是進一步收縮，砍掉需要投入培育的媒體業務，又將盈（yíng）利能（néng）力最差的管理服（fú）務業務（wù）單列出來（lái）並明確提（tí）出通過解決低水平運營和低毛利合同而全（quán）力（lì）實現業績反轉的目標。
這進一步說明，愛立信董事會留給鮑毅康的時間或許並不是很長，所以鮑（bào）毅康隻能（néng）對現有（yǒu）業務架構（gòu）實施止血手術，並大刀闊斧地將麵向客戶的10個市場（chǎng）區域管理層（céng）整編為5個，其目的（de）就是要在最短（duǎn）的時間內改善盈利水平。鮑毅（yì）康代表的是愛立信最大股東瓦倫堡家族的利益，這透露出瓦倫堡家族追求短期效應的目的（de）或許（xǔ）就是為了吸引潛在（zài）金（jīn）主出手（shǒu）而把愛立信賣出個好價錢。
這個潛在金主最大的（de）可能就是與（yǔ）愛立（lì）信進行戰略合（hé）作的（de）思科。對於思科而（ér）言，2020年（nián）5G網絡投資大規模啟動前的任何一年都是相對合適的出手機會，但從2017年（nián）開始每往（wǎng）後拖（tuō）一年（nián），通信設備市（shì）場的競爭環境（jìng）就（jiù）會更嚴峻（jun4）一些，愛立信的處境就會更艱難一（yī）些，思科出手的機會就會更有利一些。因此，麵對（duì）愛立信生與死的挑戰，其CEO鮑毅康看上去更像是大戰（zhàn）風車的唐吉·坷德，與思科何時出手的耐心進行奮勇拚（pīn）搏。
四、中興的困（kùn）頓（dùn）之局
中興在2016年（nián）的整體銷售收入（rù）達到146億美元，但仍（réng）不足領頭羊（yáng）華為的2成；在（zài）運營商業務領域，即使與增長乏力的諾基亞和愛立信相比也隻有對方的4成（chéng）不到；因此，在彼此競爭的業務領域，中興的營收規模已經遠遠落後（hòu）與對手，成為四大通信廠商中的掉隊者。
在營收（shōu）規模與（yǔ）競（jìng）爭對手拉開差距的同（tóng）時（shí），中興2016年在海外市場的銷售收入也同比下降了9%，在整體（tǐ）業務（wù）收（shōu）入中（zhōng）的占比（bǐ）隻有42%。把觀察（chá）範（fàn）圍拉長，從下表（biǎo）中（zhōng）興海外市場收入（rù）從2010年到2016年間的變化情況來看，海外市場收（shōu）入在整體收入中的占比一（yī）路下滑，已經（jīng）從當年的過半數滑落到4成左右，而其總體規模也始終徘徊在400億人（rén）民幣上下而沒有進一步的（de）突破。
按照中興在2016年財報中所稱“本集（jí）團堅持人口大國和全球主流運營商戰略（luè），並在部分區域取得新的突破，逐步重塑市場（chǎng）格局“的說法，中興在海外市場布局上的收縮態勢明（míng）顯，按人民幣計算，2016年中興在非（fēi）洲市場銷售同比下（xià）降了17.6%，歐美及大洋洲（zhōu）市場下降了（le）11.5%，除中國外的亞洲市場下降了1.7。中興在海外市場布局上的收（shōu）縮，與（yǔ）其海外業務盈利能力差有一定的聯係。如下表中興在不同區域市場的毛利率水平所見，在發達的歐美及大洋洲市場和（hé）競爭激烈的亞洲（不含中國（guó））市（shì）場，中興的毛利率均遠低於其國內（nèi）毛利率水平，這與中興一貫以低價衝（chōng）擊發（fā）達市場的策略有關，但同樣也反映出出其（qí）在海外市場競爭（zhēng）實力弱和盈利能力差的特點。
中興2016年（nián）在非洲（zhōu）和歐（ōu）美及大洋洲市場收入（rù）超過10%的下滑是否與其年初因違反美國出（chū）口管製製度而受到（dào）美（měi）國商務部製裁有關，中興在其財報中並未提及，但該（gāi）事件對於中興的當年業（yè）績及未來發展的影響卻非常（cháng）深遠：
1.利潤（rùn）虧（kuī）損。
因為承認公司違反美國出口管製法律，並在調查過程中有幹擾調查的行為，中興最終與美國商務部、司法部和財政部達（dá）成和解接受了（le）8.9億美元的巨額罰款。由此（cǐ）中興在2016年的財報中一次性計提了61.83億人民幣的營業外支出，導致公司出現14億人民幣的虧損，而歸屬到上市公司（sī）普通股股東的淨虧損（sǔn）為（wéi）23.6億元，在2016年不再進行利潤分紅。在此事件中，中興公司管理層的（de）違法行為所造成的損失最終由普通股股東買單，由此對公司形象和股東利益造成的傷害不可低估。
2.變賣股權。
為了籌資支付美（měi）國政府8.9億美元的罰款，中興分別在2016年6月（yuè）和11月對其持（chí）有的（de）訊聯智付、天津（jīn）智聯和中興物聯的80%以上的股權（quán）進行了變賣。這三塊股權業務涉及互聯網金融（róng）和（hé）物聯網，屬於具有高成長性的熱（rè）門行業，但為了支付（fù）罰款而被匆匆變賣，對（duì）於公司的長遠發展和上市公（gōng）司普（pǔ）通股股東的遠期收益（yì）同樣造成的傷害亦不容忽視。
3.高（gāo）管更迭。
2016年4月5日，自2010年開始擔任CEO的史立榮因美國政府出口管製事件引咎辭去CEO職位，公司原CTO趙先明出任公司CEO兼董事長並全力處置與美國（guó）商務部的談判。2017年3月14日，在與美國政府達成和解之後，趙（zhào）先明辭去董事長職務而留任總裁，公司（sī）執行董事（shì）殷一民出任公司新一屆董事長。4月5日，負責消費者業務的執行副總裁曾學（xué）忠從中（zhōng）興離職。短短一年時間，董事長三次更迭，對中興對外形象和對內管理造成的負麵影（yǐng）響也（yě）不容小覷。
此外，巨額罰款造成的業績虧損也使得中興的股（gǔ）票期權激勵計劃第三個行權期未滿足業績條件而作（zuò）廢（fèi），這勢必對中興以股權激勵來穩定管理層和核心（xīn）人才的目的形成打擊。
因此，雖然8.9億美元的巨額罰款所造成的業績虧損在中興2016年的年報中僅靠（kào）一條（tiáo）“營業外支出”的記（jì）錄就被一筆勾銷掉，但這一事件（jiàn）對於中興（xìng）在2017年乃至更長時期內的運營與發展所造成的影響還仍待觀察，特別是根據和解（jiě）條件，美國（guó）司（sī）法部為中興設了三年的觀察（chá）期，三年期間中興要隨時接受美國司法部批準任命的獨立合規監督員的監察（chá）；而美國商務部（bù）則還（hái）有（yǒu）一筆暫（zàn）緩支付的3億美元罰款和為期七年（nián）的拒絕令如達摩克利斯之劍（jiàn）在中興頭上要一懸七年。
結語
根據GSMA的統計，全球移動運營商的固（gù）定（dìng）資產投資（CAPEX）在2015年達到了峰值，接近（jìn）2000億（yì）美元 ，並從2016年開始（shǐ）掉頭向下（xià），直接降低了6%，GSMA預計（jì）這一（yī）下滑趨勢將一直持續到2020年5G網絡投資逐步啟動。具體到（dào）中（zhōng）國市場，根據三大運營商的財報數據顯示，中國移動2017年（nián）資本開支預期（qī）為1760億元，同（tóng）比下降6%；中國電信資（zī）本（běn）開支預期為890億元，同比下降8.1%；中國聯通資本開（kāi）支預計為450億元，同比下降37.6%；這也就意味（wèi）著，2017年三大運（yùn）營商資本開支將減（jiǎn）少462.1億元，同比降幅高達13%，這對於所有（yǒu）通信設備廠商的2017年業績，尤其是高度依賴國內市場的（de）中興和（hé）華為來說是（shì）個嚴峻的考驗。
因此，由網絡技術（shù）升級換代斷檔期（qī）而導致（zhì）的寒冬又將開始在通信設備商行業蔓（màn）延，對於華為、諾基亞、愛立信和（hé）中（zhōng）興這四大通信廠商（shāng）而言，2017年注定將是一個難熬的冬天。根據財報數據顯（xiǎn）示，截止到2016年底各家可供支（zhī）配（pèi）的現金及現金等價物（wù）餘額折算成美元分別是：華為177億，諾基亞80億，中興43億，愛立（lì）信則隻（zhī）有41億。這是在冬天要拿來買棉襖的救命錢，比較起來愛立信是家底最不（bú）殷實的一個，如果新任CEO鮑毅康（kāng）使不出扭轉乾坤的大招（zhāo），或許思科何時出手買下愛立信就（jiù）將成為通信行（háng）業在2017年最大的（de）看點？
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