盡管此前市場人士並不抱多大希望（wàng），但周四淩晨原（yuán）油市場還是傳來意外重磅消息——石（shí）油輸出（chū）國組織（OPEC）非正式（shì）會談（tán）八年來首度達成限產協議。國際油價（jià）應（yīng）聲（shēng）大漲逾6%，逼（bī）近50美元（yuán）/桶（tǒng）大關。
相（xiàng）比於多頭的狂（kuáng）歡（huān），一（yī）些業內人士的（de）提醒仍然值得重視（shì）：該份限產協議（yì）究竟對緩解（jiě）油市供（gòng）應過剩起多大效果，目前尚不得知。因此，在國（guó）內市場將（jiāng）迎來國慶長假之際，投（tóu）資者還是需要謹防“深（shēn）水炸彈”：萬一假期外盤劇情反轉，節後國內多頭必將極為（wéi）被動。畢竟，2008年國慶長假後滬銅連續跌停的一幕，仍然讓很多“期貨（huò）老人”不寒而栗。
達成限產（chǎn）協議 多頭成功反撲
“這次抄底成功啦！”昨日收盤，投資者周先生（shēng）喜上（shàng）眉梢（shāo），他前天入手的一隻（zhī）油氣基金，收（shōu）獲了5%的漲幅。周先生說，今年每逢關鍵事件，他就押注超預期的結果，在“黑天鵝”見怪不怪的（de）年份，這招斬獲頗豐。
周四淩晨（chén），備受關注的原油市場還是傳來了意（yì）外的重磅（páng）消（xiāo）息——路透援引消息人士稱OPEC已（yǐ）就限製原油產出達成一項協議，該協議將在11月生效。
消息一（yī）出，原油多頭（tóu）開足馬力，國際（jì）油價一度漲逾6%。截至北京（jīng）時間周四2:30，NYMEX原油期貨上漲2.38美元或5.3%，報47.05美元/桶；布倫特原油期貨上漲2.72美元或（huò）5.9%，報48.69美元/桶，二者均創下4月以（yǐ）來最大單日漲幅。
原油上漲也帶動相關品種走強（qiáng）。國內期貨市場，工（gōng）業品普遍收紅（hóng），其中鄭醇1701合約大漲3.08%。A股方麵，石油石化指數上漲1.54%，在中信一級行業板塊中居漲幅榜第二名，中化國際、榮盛石化等個股漲幅超過5%。此外，周先生買入的油氣類基（jī）金也是較受歡（huān）迎的原油類標的（de），周四表（biǎo）現不俗。
“原油期（qī）貨（huò）出現了超過5%的暴漲，令人咋舌。究其（qí）原因，主要是EIA原油庫存數據（jù）連續（xù）減少以及在阿（ā）爾及利亞舉行（háng）的國（guó）際能源論（lùn）壇意外達（dá）成協議的雙重利多因素影響。”世元金行高級研究員沈匯川表（biǎo）示，具體來說，最新公布的EIA原油庫存（cún）數據（jù）錄得-188.2萬桶，遠不及預期的299.5萬桶，但好於前值的-620萬桶，為連續第四周意外減少，精煉油庫存和庫欣地區（qū）庫存均出（chū）現下降，但汽油庫存意外大增202.7萬桶，為四個月來最大增幅，這也導致了原油價格短（duǎn）線走高。另外，OPEC主席表示在其本周非例行會議上達成了曆史性成（chéng）果，OPEC國家同意將產出目標設定在3250-3300萬桶/日（rì）這樣一個區間；OPEC將成立技術性（xìng）委（wěi）員會，研究限產的實施機製；以及需要加快市場的供需再平衡進程。
“原油多頭受此鼓舞將原油價格拉升至47美元/桶上方（fāng），畢竟（jìng）這是2008年以來首次（cì）達成限產協議，雖然到11月才（cái）會開始執行，但市場已經（jīng）開始炒作原油供需將（jiāng）加速平衡的基本（běn）麵邏輯預期，因此原油價格中期有望（wàng）站上50美元/桶這樣一（yī）個重（chóng）要關口。”沈匯川說。
意外頻出 投行不服
近期原油（yóu）價（jià）格（gé）波動較大，甚至在短時間（jiān）內就（jiù）能完成牛（niú）熊交替，特別在大事件的時間窗口，暴漲暴跌並不鮮見。對於周四OPEC會議的“意外”，SeekingAlpha專欄作（zuò）家Andrew Hecht就表示，不管是分析師、原油交易（yì）員還是（shì）其（qí）他市場參與者，都沒（méi）有對OPEC在（zài）阿爾及爾舉行的這場會議抱有期待。因此，突如（rú）其來的消息瞬間導致油價暴（bào）漲，空頭損失慘重。在此之前，OPEC和俄羅斯每每談及凍（dòng）產，最（zuì）終都無果（guǒ）而終，令空頭（tóu）每次都獲利不（bú）菲。
這和市場對（duì）美聯儲（chǔ）加息路徑的預期頗（pō）為（wéi）相似（sì）：2015年12月（yuè）美聯儲開始（shǐ）加（jiā）息，在大量鷹（yīng）派聲明（míng）及言論（lùn）發表之後，雖然市（shì）場每每做出劇烈反應，但再度加息仍是猶抱琵琶（pá）半遮麵。
對於OPEC會議的結果（guǒ），“大空（kōng）頭”高盛似乎並不甘心。去年以來一直唱空（kōng）油價的高盛指出，假如OPEC嚴格執行限產協議，而（ér）且其他方麵穩定，明年上半年油價（jià）可能上漲。但考慮到以往OPEC的平均產量比配額量多4.8%，估計這次日均產油目標將（jiāng）是3370萬桶，比當前產量還高，也高於此次OPEC協（xié）議約（yuē）定的產量區間（jiān）。高盛堅持，今（jīn）年年底（dǐ）和明年的預期油價分別為43美元/桶和53美（měi）元/桶。
“需要注意的（de）是，OPEC的（de）凍產仍然是一個寡頭同盟的局部凍產，美國並沒有參與，因此一（yī）旦將油價推升之（zhī）後，美國加大產量，那麽（me）油價還是會重新回落，因此光OPEC的凍產還是很難實（shí）現油價的觸底反彈。加之OPEC內部矛盾加大，因此凍產協議的可持續性（xìng）仍然存疑。”金石期貨分析師黃李強表示。
沈匯川也指出，近期原油價格波動性（xìng）的明顯放大主要是受到了限產會（huì）議預（yù）期（qī）的影響（xiǎng）。可以說（shuō）本次會議（yì）的結果（guǒ）是出乎（hū）意料的，因為根據上次會議的經驗來看，沙特方麵一定會盯著伊朗的行動而做出最後的決（jué）定，而本次沙特方麵做出的讓步幅度令人意外，這也是促成本次會議達成最終（zhōng）一致的最主（zhǔ）要的原因。雖然（rán）限（xiàn）產協議達成（chéng），但仍不能盲目（mù）過分樂觀，畢竟3250-3300萬桶/日還是（shì）一個比較高的產量水平，再者這隻是OPEC國（guó）家的產量協議，從最近貝克休斯公布的（de）美國方麵的原油鑽（zuàn）井數可（kě）以（yǐ）看出美國的原油產能正在處（chù）於持續恢複之中，另外伊朗也會繼（jì）續爬坡其原油產能。同時，鑒於全球經濟的複蘇進度仍不能令人滿（mǎn）意，原油需求量增幅預計有（yǒu）限，因此預計本次限產會議至（zhì）多將油價推升至50-60美元/桶這個區間，想要百尺竿頭更進一步站上60甚至是70美元/桶的價格則需要更多（duō）基（jī）本麵利好（hǎo）消息的刺激。
長假將至 謹慎為上
長假（jiǎ）將至，有業內人士提醒，雖然原油漲勢正盛，但仍需要（yào）警惕長假休市期間國外市場行情出現大反轉。畢竟這一幕曾經就在銅（tóng）市出現過：2008年（nián）外圍市場的動蕩（dàng），使得滬銅在國慶長假之（zhī）後連續跌停。
此次（cì），也有業內人（rén）士提醒，此輪油價上漲的基礎並不牢靠。蘇格蘭（lán）皇家銀行策略師（shī）Brian Daingerfield團隊認為，即便減產協議（yì）的細節逐漸開始浮出水麵，依然（rán）有大量問題待解：首先，協議何時執行還不明確（què），減產執行（háng）的速度也不明確。“在所有這些細節明確（què）之前，應該保持耐心，避免過早對協議的影響做出（chū）斷定。”
沈匯川同樣不建議投資者過度看多短線的原油價格。在他（tā）看來，國慶（qìng）長假期間，原油市場將以震蕩偏強的走（zǒu）勢為主，本次限產會議的意外達成將會在周線級別對原油市場價格產（chǎn）生持續性的影響。具體來說，原油價格至（zhì）多（duō）突破至50-55美元/桶這個區間，然後展開長達數周的震蕩調整（zhěng）格局，整體供需環境雖然有（yǒu）所（suǒ）改善，但長期的供（gòng）需基本麵依（yī）然處於失衡的狀態。
Oppenheimer資深能源分析師Gheit也表示，OPEC八年來首次（cì）達成的減產協議或不足以穩定油市，因為供給依然很高，需求增長更（gèng）加（jiā）疲（pí）軟，且頁岩油產量將會（huì）增加，除非達成OPEC全麵減產5%的協議，否則作（zuò）用（yòng）很（hěn）小。
方正中（zhōng）期期貨（huò）研究員隋曉影則認為，節前OPEC達成凍產協議對未來1-2周油價的走（zǒu）勢都會形成比（bǐ）較強的支撐，預計在國慶節期間（jiān）國際油價有望保持偏強格局，同時油價重回50美（měi）元（yuán）/桶上方的概率也（yě）會大增（zēng）。而油價上漲（zhǎng）對整個（gè）大宗市場（chǎng）情緒都會（huì）帶來一定的提（tí）振，但由於今年以來國內化工品與原油（yóu）走勢相關性有（yǒu）所下降，從周四來看，油價（jià）隔夜（yè）大漲而國內化工品除甲醇外其他漲幅（fú）並（bìng）不（bú）大（dà），因此預計油價的波動對（duì）節後化工品走勢的影響並不會（huì）太大。
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